移动版

襄阳轴承:业绩表现平淡,未来想象空间较大

发布时间:2010-04-06    研究机构:天相投资

2009 年年报显示,1-12 月份公司实现营业总收入4.92 亿元,较上年同期相比增长0.48%,实现营业利润1,648 万元,较上年同期下降5.26%;实现利润总额2,037 万元,同比下降17.69%;实现归属于母公司所有者的净利润1,335 万元,较上年同期增长0.43%;基本每股收益为0.04元;加权平均净资产收益率为2.84%,同比增长0.15 个百分点。2009 年度分配预案:不分配不转增。

主动采取措施应对危机影响,营业收入小幅上升。公司,主要从事轴承及其零部件、汽车零部件、机电设备、轴承设备及备件的生产、科研、销售等业务。面对金融危机造成的不利影响,公司管理层主动应对,通过稳步提高产品的主机市场占有率、重视维修市场的需求潜力以及巩固和扩大海外主机市场需求,积极寻求海外销售商等措施,逐步实现了国内主机市场、社会维修市场和国际市场同步增长的“三足鼎立”的产品市场结构。报告期内,公司营业收入扭转了前三季度同比负增长的局面,小幅增长0.48%。

战略重组的完成为公司的长远发展扫清障碍。襄樊市国资委将襄轴集团95%的股权无偿划转给三环集团,三环集团持有28.22%的股份,成为公司实际控制人。三环集团是湖北省专用汽车和汽车零部件行业的龙头企业,此次变更将充分发挥三环集团市场平台、资金平台、技术研发平台和管理平台等资源优势,将公司打造成国内汽车轴承行业的龙头企业。占地1237 亩的襄轴工业园建设也已经完成前期报批工作,通过工业园的建设和行业整合,力争在3 年左右的时间产值超10 亿元。

“襄樊市轴承产业集群”项目上升至省级层面。2009 年8月,以襄轴公司为核心的“襄樊市轴承产业集群”被湖北省政府批准为湖北省重点成长型产业集群。轴承产业集群的批准不仅为襄轴争取到扶持政策和资金,而且得到政府高层的重视,从而为襄轴的快速发展创造良好的氛围。

技改项目陆续展开,有望2010年部分贡献业绩。风电轴承产品新增设备项目、圆锥轴承分厂新增小圆锥生产线项目、热处理分厂新增网带炉项目、锻压分厂中小型圆锥产品内外同套项目、滚动体分厂二级滚子项目等重点项目已实现当年投产当年见效的目标。轿车等速万向节年产72万辆份二期改扩建项目和轿车轮毂轴承项目两个重大项目,设备已开始陆续到厂,部分已完成安装。

新产品开发品种众多,提升产品结构优化潜力。报告期内,共开发新产品213个,比2008年多出近121个,新产品实现销售6098万元,完成年计划的120%。新产品中有客车桥61个、风电轴承51个、轿车轮毂轴承70个、商用车轴承71个,商用车轴承以外的新品开发大幅增加,为公司产品结构调整打下了坚实的基础。

投资收益大幅提升公司利润水平。报告期内,公司通过出售其他上市公司股份实现投资收益2,738.35万元,公司仍持有中国中铁、中国平安等公司的股份,仍持有襄樊市商业银行20万股。另外,公司的营业外收入646万元,主要是来自于政府的财政补贴。剔除掉投资净收益后,公司的利润总额为-505万元。

盈利预测和投资评级。鉴于目前公司的各项业务的盈利情况无法计算得出,我们预计公司2010 年、2011 年、2012 年实现EPS 分别为:0.10 元、0.12 元、0.12 元,按照昨日收盘价计算,对应动态市盈率水平分别为83 倍、69 倍、66 倍。我们维持“中性”评级。

风险因素。(1)宏观经济再次探底的风险;(2)原材料价格上升导致成本上升的风险;(3)市场竞争加剧的风险。

申请时请注明股票名称